近期不断有刺激汽车产业发展政策即将出炉的消息。券商研究机构认为，若新一轮的汽车消费刺激政策出台，将带动汽车行业出现反转，小排量车型或将重点受益。

    汽车行业面临结构调整

    民生证券认为，目前国内外经济方面并不乐观，汽车需求方面与2009年初极为相似。2008年四季度我国的GDP增速为6.8%，而根据民生宏观经济分析师测算2012年4月份GDP增速或已低于7%；2008年美国金融危机，2012年欧债危机，同样外需不乐观；2008年第四季度汽车销量增速为-8.2%，2012年一季度汽车销量增速为-4%，汽车产销下滑的态势继续延续。

    中银国际认为，目前，我国汽车行业产业结构不合理、技术水平不高、自主开发能力薄弱、消费政策不完善等问题依然突出，能源、环保、城市交通等制约日益显现。2008 年下半年以来，随着国际金融危机的蔓延、加深和国际汽车市场的严重萎缩，国内汽车市场受到严重冲击，导致全行业产销负增长、重点企业经济效益下滑、自主品牌轿车发展乏力，我国汽车产业发展形势严峻。

    结构调整是产业进一步发展的必然要求。汽车产业在经历了多年的高速增长后，必然要进行一次大的调整，以解决内部结构和外部环境积累的诸多矛盾，国际金融危机只是引发了结构调整期的提前到来。目前，我国汽车市场正处在增长期，城乡市场需求潜力巨大，汽车产业发展的基本面没有改变。为积极应对国际金融危机，保持经济平稳较快发展，必须加快汽车产业调整和振兴。

    小排量车型或受益

    券商预计新一轮汽车以旧换新和汽车下乡政策将很快出台。新一轮汽车以旧换新政策或将主要针对一定范围的汽车(如选择特定类型的车型、特定服务对象的小汽车等)实行以旧换新，重点选择小排量汽车，促进汽车节能环保。

    银河证券认为，汽车下乡对拓展农村汽车市场、方便农民交通出行能发挥重要作用。这次汽车下乡的重点是选择小排量汽车，若财政补贴办法依然参照2009年的做法，即对农民购车给予车价10%的经济补贴，最高每辆补贴5000元人民币，微客的消费弹性将充分体现。参照2001-2005年轿车市场的需求弹性，在高速增长后，需求并未急剧萎缩，显示微客进入农村家庭已成趋势。因此考虑到价格补贴幅度为10%，正常微客的增长弹性为10%，微客的销量增长弹性为10%-20%。基于1-6月份的累计增速为-6%，预计微客年化增速将实现2%-7%的正增长。

    中银国际也表示，国务院如果针对1.3L及以下排量汽车实施新一轮“汽车下乡”政策，有望拉动农村微客和微卡市场的需求，改善微客市场下滑的颓势。同时，生产小排量狭义乘用车的厂商也将受益。投资建议方面，民生证券认为，上轮汽车下乡受益的车型主要是轻卡和微车，本轮下乡中有望纳入小排量轿车。以旧换新受益车型较广，有利于提振整个汽车行业销量增速。如果节能车补贴、汽车下乡、以旧换新政策落实，汽车行业基本面将彻底反转。 

    总体看，乘用车是机构2012年必配品种，推荐长城、长安、上汽，激进投资者可选择弹性较大的江淮；商用车板块，推荐江铃汽车。