2012-2014年汽车行业将“一年更比一年好”。预计2012年、2013年、2014年、2015年国内汽车销售增长率将分别为5%、13%、24%、21%的。在2012年5%的增长水平基础上，2013年汽车销售增长率达到13%有较充足的保证，预计行业利润总额同比将增长18%以上；而2014年、2015年中国汽车工业将会迎来又一个年均超过20%增长的两年“黄金时间”，届时，中国汽车工业将达到顶峰，销售量会达到3500万辆左右（包括出口及国外产量）。

    具体到2013年，预计乘用车将保持平稳增长，商用车将恢复性增长，重卡可望保持正增长，大中型客车行业可望表现较好。从时间窗口判断，明年3月初汽车板块可能转好。给予乘用车、商用车、汽车零部件子行业“增持”评级，其中细分行业客车给予“买入”评级。建议关注宇通客车、长城汽车、上汽集团、长安汽车、华域汽车、威孚高科，重点推荐宇通客车。

    政策向2013年延伸

    2012年下半年以来，部分刺激汽车消费的政策比如节能汽车补贴、汽车下乡、以旧换新、新能源汽车补贴等政策力度有所加大，从而保证了汽车销售增长率不断提高，但总体力度仍不如预期。

    我们预测，一些政策可能会延伸到2013年，比如校车准入、大中型客车以旧换新补贴、新能源汽车补贴等政策将逐步加码。

    2013年，在校车从生产到使用的各链条理顺的情况下，校车需求将面临较大程度的释放；在城市公交系统建设大力推进下，公交客车企业获支持力度将加大，对大中型客车方面的扶持政策力度也将加大；节能汽车补贴、汽车下乡、以旧换新、新能源汽车补贴等政策的范围和力度也会适度加大；节能减排的主要任务会转向汽车保有量上，强制更新报废力度将加大。

    但是，特大及一些一线城市的交通、污染压力将更为严重，限购、限行仍会出现，部分城市的部分区域会试点收取拥堵费等措施。因此，冀望2013年汽车市场出现2009年、2010年的政策支持力度是不现实的。

    市场需求更加旺盛

    决定汽车消费的因素主要有：城乡居民收入及增长预期；消费倾向或者是消费者行为；市场价格及使用成本；使用环境。其他诸如汽车保有量、汽车更新政策、汽车后向链条等，也都会对汽车消费产生影响。

    虽然2013年还可能会有城市加入到汽车限购行列，但这种趋势不会扩大化。汽车保有量的迅速增大会倒逼排放标准的进一步提高，下一步的重点在于从现有汽车保有量出发，伴随汽车价格的逐年走低，汽车的消费性得到改善，耐用消费品的时间属性会进一步缩小。在节能环保的大趋势下，从汽车保有量入手，缩短报废年限，鼓励以旧换新，直至强制更新、报废，应该是今后几年的政策方向。报废、更新在2014年、2015年可能进入到一个小高峰。同时，大力提高城市交通综合管理水平，促进城市功能的完善。按照目前1.15亿汽车保有量计算，预计到2014年，汽车报废产生的更新需求约占保有量的5%左右，则会产生500万辆以上的新车需求。更新需求还包括第二、三辆的需求比例越来越大。

    很多机构利用千人汽车保有量指标预测中国的汽车市场，通过国别以及经济社会发展阶段的比较，都能够得出今后几年中国汽车市场仍然具备较强的扩张能力的判断。虽然按照千人汽车保有量指标的预测存在很大的不确定性，但中国的区域发展的不平衡会使得汽车市场逐步向二、三线城市“梯级转移”，加之城镇化成为今后一段时期的主要政策指向，向小城镇、农村市场转移的趋势也非常明确。这使得中国汽车市场在今后的数年内仍将保持具有较高增长的连续性。

    出口及海外产量增长加速

    2012年1-11月国内汽车累计出口96.47万辆，同比增长27.2%，占国内汽车生产企业销售量的5.5%。2013年的出口可望保持20%以上的增速，达到125万辆。2014年，世界经济复苏加速，中国汽车出口增长将进入加速增长阶段，预计出口整车150-200万辆。

    与此同时，中国汽车企业海外建厂进入规模化阶段。例如一汽，与俄罗斯最大商用车生产商GAZ集团计划在俄罗斯境内建立生产基地，生产和销售FAW品牌中重型卡车，三年内，本地化生产将达到5000到10000辆；与伊朗联合开发、生产乘用车产品，初步目标为年产5万辆；一汽解放重卡在伊朗本地化生产项目也计划实施；在南非成立一汽非洲投资有限公司，对现有一汽中重卡生产基地进行扩产，目前工厂选址已完成，未来双方还将共同投资建设乘用车、轻微型车生产基地；一汽还计划在巴基斯坦、墨西哥、乌克兰、哈萨克斯坦、埃塞俄比亚等国家新建、扩建、复产一批乘用车、轻型车和中重型卡车组装基地。

    新能源车后年可到100万辆

    新能源汽车是今后很长时期的战略发展方向，我们预计2014年可能是新能源汽车产业化具有标志性的一年，预计2014年产销规模达到100万辆（包括纯电动汽车、混合动力汽车、各种燃料汽车）。

    2013年纯电动汽车主要应用范围仍是在城市公交等公共服务领域，私人购买还在于政策的推动。我们可以对中国的新能源汽车产业作大胆的猜想：今后10-15年时间，中国新能源汽车位居世界第一；纯电动汽车并非新能源汽车的全部；竞争格局1/3来自传统汽车之外。

    2012-2015年我国汽车销售量及增长率预测

    政策名称 颁发部门 主要内容 受益简析

    "节能产品惠民工程"节能汽车推广目录（第八批）公告 财政部、国家发改委 列示148款节能汽车推广目录，其中合资品牌49款，自主品牌99款 利好自主品牌

    关于城市公交企业购置公共汽电车辆免征车辆购置税的通知 财政部、国家税务总局 对城市公交企业自2012年1月1日起至2015年12月31日止购置的公共汽电车辆免征车辆购置税 利好大中型公交客车、电动公交车

    2012年老旧汽车报废更新补贴车辆范围及补贴标准 财政部、商务部 政策时间：2012年1月1日-2012年12月31日。农村小客，1.1万/辆；城市公交中客1.8万元/辆；重卡1.8万元/辆。2013年有望继续。 利好大、中型客车、重卡

    新一轮汽车下乡补贴政策 总体政策已经公布，各地出配套政策，部分城市如重庆已开始 1．3升排量以下的微车进军农村市场对给予车价10%的补贴，最高5000元/辆。2013年有望扩大范围。 利好微客、轻卡、微卡

    专用校车生产企业及产品准入管理规则 工信部 8月1日起实施，对专用校车生产企业及产品实行动态监督管理 利好客车

    党政机关公务用车选用车型目录管理细则 工信部、国务院机关事务管理局、中共中央直属机关事务管理局 党政机关采购的一般公务用车和执法执勤用车发动机排气量不超过1.8升，价格不超过18万元。2013年的选型目录会多元化。 利好乘用车