我们预计2012年汽车公司业绩表现出显著的两极分化趋势：一方面，有较强竞争力的公司增长依旧稳健，其中，我们预计上汽集团（600104）、悦达投资（600805）、长安汽车（000625）和长城汽车（601633）2012年净利润将分别同比增长7%、17%、57%和66%；另一方面，受钓鱼岛事件拖累，我们预计广汽集团 （601238）2012年净利润将同比下滑70%；而由于产品缺乏竞争力导致销量下滑，我们预计一汽轿车（000800）2012年将实现亏损3.3亿元。

    我们预计乘用车行业在2013年将迎来温和复苏，其中狭义乘用车销量将同比增长10%，至1458万辆，原因在于：1）宏观经济企稳复苏；2）2009、2010年透支消费的负面影响经过两年时间已经基本消除；3）当前中国汽车渗透率依然较低，千人汽车保有量约80辆，潜在的刚性需求仍然旺盛。对于瑞银覆盖的乘用车公司，我们预计其2013年净利润总额将同比增长17%。

    由于2013年新车型上市有望带动利润的大幅增长，我们推荐长安汽车和江淮汽车 （600418）；此外，考虑到公司估值较低且利润增长稳健，我们推荐悦达投资和上汽集团。由于产品缺乏竞争力，我们维持对广汽和一汽的“卖出”评级。